1月17日铜价行情：
长江现货
1#铜价：70570元/吨，跌950元/吨
无氧铜丝（硬）：71730元/吨，跌950元/吨
漆包线价：75770元/吨，跌950元/吨
A00铝价：21070元/吨，跌90元/吨
广东现货
1#铜价：70440元/吨，跌1090元/吨
A00铝价：21070元/吨，跌100元/吨
LME铜价：9732美元/吨，跌231美元/吨
沪铜2202：70100元/吨，跌1370元/吨
沪铜2203：70120元/吨，跌1430元/吨
国内经济下行压力加剧，基建稳增长预期再度变强，电网投资回升的概率相对较大。从近期国网招标情况看，新订单数量已经开始逐步回升。2021年以来，电网投资对铜需求的驱动明显弱于强刺激的2020年，一方面是电网本身的新订单有所下降，另一方面压力则来自原材料价格的大幅上涨。
展望2022年，电网投资的主线依然存变数，政府稳增长预期强烈，电网投资托底经济的意味浓厚，2021年投资相对不足为2022年投资扩大创造了一定空间，但是约束条件也是较为明确。一是基建有新旧之分，政策一边强调保增长，一边又要避免投资导致产能过剩。以电网为例，传统领域投资增长的空间就远不如特高压等新基建领域。二是原材料价格普遍偏高，一定程度对采购节奏有影响，订单在原材料大幅跌价的周期或落实的更多。三是中长期看，农网与配网建设高峰期已经过去，就算按照政策基建做出一定前置量，对未来需求也有透支效应。
2021年，传统电力投资增速下降较为明显，一方面是基数因素，另一方面也是新订单较前期有所萎缩。2022年，政策托底意味浓厚，传统电力投资也可能迎来“小阳春”，但是受限于能源结构性转型、碳排放等压力，边际增长的空间将小于再生能源发电。
2022年，在政策托底支撑下，无论是电网投资，还是电力投资，整体将出现恢复性增长，但结构性问题与中长期瓶颈，将限制传统配电网、农网、传统电源投资的增长空间。保守来看，笔者认为，该部分铜需求增长将接近历史平均水平，如果以2%-3%增速倒推铜需求增长，边际增长预计在12万-18万金属吨。
