受地缘政治影响，俄罗斯铜出口量或将受到显著影响。市场通常最为关注智利、秘鲁等地的铜矿产量，而俄罗斯也有着丰富的铜矿资源。据美国地质调查局的测算，俄罗斯拥有6200 万吨铜矿石储量，约占世界总储量的7.05%，居世界第4.2021 年俄罗斯铜精矿产量为88.6 万吨，是我国第二大精炼铜进口国，进口量占比达11.1%。在欧盟、美国、日本的全方位制裁下，未来俄罗斯精炼铜出口或将受到影响，对铜供给形成一定干扰。
全球铜库存已处于历史低位，需求提升或将加剧供需矛盾。从铜的终端需求来看，房地产、基础设施和包括家电、乘用车等在内的制造业对铜的需求量较高，房地产需求占比在30%左右。从2021 年全球精炼铜用量来看，中国、欧洲、美国的精炼铜消费分别占全球总量的54.6%、13.6%和7.2%。在各国防疫政策逐渐放松、疫苗接种率进一步提升的背景下，疫情对开工的干扰有所减退。同时，在欧洲的天然气管道项目、美国的基础设施计划和中国“十四五”规划、保障性租赁住房等因素的带动下，未来铜需求量或将进一步上升。目前全球铜库存与库存消费比均在历史低位，我们认为供应压力将对铜价形成支撑。
3月3日铜价行情：
长江现货
1#铜价：72610元/吨，涨1030元/吨
无氧铜丝（硬）：73770元/吨，涨1030元/吨
漆包线价：77810元/吨，涨1030元/吨
A00铝价：23560元/吨，涨700元/吨
广东现货
1#铜价：72500元/吨，涨1010元/吨
A00铝价：23510元/吨，涨690元/吨
LME铜价：10255美元/吨，涨175美元/吨
沪铜2203：72560元/吨，涨1120元/吨
沪铜2204：72650元/吨，涨1160元/吨
