12月24日铜价行情：
长江现货
1#铜价：69980元/吨，跌10元/吨
无氧铜丝（硬）：71150元/吨，跌10元/吨
漆包线价：75180元/吨，跌10元/吨
A00铝价：20080元/吨，涨30元/吨
广东现货
1#铜价：70120元/吨，涨80元/吨
A00铝价：20170元/吨，涨10元/吨
LME铜价：9639美元/吨，跌3美元/吨
沪铜2201：69850元/吨，涨30元/吨
沪铜2202：70000元/吨，涨40元/吨
自2020年11月我国废铜进口政策变化后，符合新标准的高质量废铜通过“再生铜原料”和“再生黄铜原料”的名义作为原料产品进口至国内，今年再生铜进口量成倍上涨。不过由于全球对于环保的重视，海外废旧金属政策多变影响我国进口量。目前，马来西亚废金属进口标准新规延后至明年推行，其要求进口的废铜金属含量与我国现行的再生铜原料标准相差无几，作为我国主要再生铜来源国，其政策的改变势必会对我国废铜进口产生较大影响。欧盟目前因废料监管未达成共识，已暂停向中国出口废料金属。所以中期来看废铜进口量趋紧，价格依旧坚挺，凸显精铜消费为铜价提供一定支撑。
除此之外，低库存也是下半年铜价底部稳固的重要原因之一。上期所库存自5月中旬开始去库，海外也几次出现逼仓，不过目前已大多缓解，只有库存依旧徘徊在较低水平。不过根据最近的升贴水来看，国内已下跌，伦铜接近平水甚至小幅贴水，预计库存可能接近回升拐点。在低库存背景下，预计短期铜价跟随宏观因素波动加剧。
整体而言，明年铜价宽幅震荡的可能性更大，如果美联储Taper及加息路径全面提速，则宏观风险释放可能在上半年，铜价或出现有限的下跌，预计支撑在59000-60000元/吨，下半年更倾向于反弹；如果联储不急于加速，则上半年在出口维持高位、信贷脉冲回升、稳增长政策逐渐发力等因素的推动下，铜价有望重返2021年的高点。
2022年宏观经济料将以偏紧为主，铜价在上方或遇到一个较强的阻力位。与缩债并驾齐驱的是加息预期。若美国的通胀在缩债的过程中依然无法得到有效的控制，加息大概率会在明年下半年出现，届时铜价或持续走低。基本面上，供给端或继续保持稳中偏紧的状态。综上所述，宏观和基本面都是偏紧，所以我们认为铜价在2022年以下行趋势为主。运行区间5.8万-7.2万元每吨，伦铜运行区间8000-10000美元每吨。
